Logika kontinuiranog skoka bakra u Šangaju u ranoj fazi leži u:
A. Očekivani rezovi proizvodnje na strani ponude. Latinska Amerika postala je najteže pogođena regija na svijetu. Čile i Peru su jako patili. Zaustavljanja i blokade rada izvršene su u dvije zemlje. Kao dvije zemlje s najvećom proizvodnjom bakra na svijetu, očekuje se da će tržište u potpunosti smanjiti proizvodnju bakra u Čileu i Peruu, a smanjenja proizvodnje na strani ponude pogurala su cijene bakra;
B. Strana potražnje značajno se oporavlja. S jedne strane, nakon Fedovog neograničenog QE, kriza likvidnosti u američkim dolarima je popustila, a injektiranje velike količine likvidnosti povećalo je ukupni apetit tržišta; s druge strane, potražnja za bakrom uglavnom ovisi o Kini, koja je prva obnovila rad i proizvodnju od epidemije, koju promiču nekretnine i infrastruktura. Brzi oporavak kineske potražnje pogurao je cijene bakra.
Smanjenje proizvodnje na strani ponude i obnavljanje pogona na dva točka na strani potražnje promovirali su brzi rast cijena bakra. Međutim, strana ponude i potražnje se mijenjaju, tj. Granični porast na strani ponude i pad na strani potražnje dovode cijene bakra do točke prevoja. Logika je sljedeća:
A. Na strani ponude, oporavila se proizvodnja u Čileu i Peruu. Ove sedmice su Čile i Peru najavili lipanjsku proizvodnju bakra koja je značajno porasla u odnosu na prethodni mjesec. Među njima, proizvodnja bakra u Peruu&povećala se za 41% u odnosu na maj; Proizvodnja GG-a Chile u junu iznosila je 466.500 tona. Očekuje se da će proizvodnja bakra biti 5,72 miliona tona u 2020. i 5,82 miliona tona u 2021. Istodobno, najveći svjetski proizvođač bakra&# 39, čileanska Nacionalna korporacija bakra, izjavila je da će nastaviti s radom od sljedeće sedmice i ponovo pokrenuti svi projekti koji su obustavljeni zbog epidemije. Strana ponude bakra se smanjuje i faktori koji podržavaju cijene bakra nestaju. Suprotno tome, očekivani nastavak proizvodnje u budućnosti postat će faktor koji potiskuje cijene bakra;
B. Sa strane potražnje, ubrzano razdvajanje Kine i Sjedinjenih Država i nova runda tehnoloških ratova deprimirali su očekivanja globalnog i kineskog ekonomskog rasta. Od ove sedmice, konkurencija između Kine i Sjedinjenih Država na polju tehnologije proširila se i na područje mobilnog Interneta. Kineski tehnološki giganti poput ByteDance i WeChat suočavaju se sa ogromnim pritiskom. Hongkonške dionice i pad Tencent GG-a od 10% u petak odraz su ove pesimistične situacije. . Pored toga, 15. avgusta Sjedinjene Države i Kina razmotrit će prvu fazu trgovinskog sporazuma početkom godine. Trenutno je stopa nabave China&39 proizvodnih proizvoda, poljoprivrednih proizvoda i energije manja od polovine sporazuma. Ovaj trenutak može postati točka ubrzanja za novu rundu kinesko-američkog sukoba, suzbijajući time potražnju za bakrom;
C. Ravnoteža ponude i potražnje pokazuje slabost. Tokom konsolidacije cijena bakra u proteklih mjesec dana, šangajska premija za bakar, razlika u cijeni između bliskog i dalekog mjeseca te LME premija i popust pali su s visoke na gotovo nulu i zaliha bakra na Shanghai Futures berzi je nastavio da raste (slika 10). To odražava da sa povećanjem strane ponude i slabljenjem potražnje, temelji bakra doživljavaju tačku prevoja od jake do slabe.
Stoga cijena bakra doživljava tačku previjanja od jake do slabe.
Pored toga, značaj tačke pregiba bakra za druge glavne vrste imovine leži u padu inflatornih očekivanja i suzbijanju cikličnih zaliha A-udjela. Logika je sljedeća:
A. Pad inflatornih očekivanja. Sirova nafta i bakar nastavili su se razilaziti i nakon juna, a bakar je bio znatno jači od nafte (slika 1). Trenutno će se postupnim slabljenjem bakra razlike između njih dvoje djelomično popraviti, što znači da su industrijski proizvodi i rasute robe zastupljene u bakru pod pritiskom i da će suzbiti inflatorna očekivanja;
B. Pad inflatornih očekivanja je loš za A-share ciklične dionice. Slika 2 prikazuje vezu između tradicionalnog cikličkog indeksa SSE 50 i indeksa cijena industrijskih proizvoda. Dolaskom točke prevoja bakra, gornji prostor SSE 50 je ograničen. Istodobno, kontinuirani odliv kapitala iz Pekinga i slabljenje osnove triju glavnih terminskih dionica s indeksom dionica (slika 3), optimizam tržišta je izblijedio, a dionice A bile negativne.
C. Pad inflatornih očekivanja imat će nepovoljan učinak na zlato. Zlato je u negativnoj korelaciji sa realnim kamatnim stopama, odnosno u negativnoj korelaciji sa nominalnim kamatnim stopama i pozitivno u korelaciji s inflacionim očekivanjima (slika 11). Pad cijena roba predstavljen bakrom smanjuje inflatorna očekivanja i povećava realne kamatne stope, ali opseg rasta može biti ograničen. Razlog je: pad očekivanja za inflacijom znači da trenutni apetit za tržišnim rizikom postepeno slabi, a desetogodišnji prinos američke riznice lagano će opadati. Istodobno, tržište će ponovo pokrenuti očekivanja od Fed-a da poveća monetarno popuštanje. Stoga će u trenutnim okolnostima pad inflatornih očekivanja imati negativan utjecaj na zlato, ali utjecaj je relativno ograničen.
