Nije slučajno da su nikl i kalaj dva najjača metala na Londonskoj berzi metala (LME) do sada ove godine.
Ponudom na oba tržišta dominira Indonezija, gdje na proizvodnju i izvoz utiču kašnjenja u izdavanju godišnjih radnih dozvola.
Ovo je relativno nov fenomen za nikl. Indonezijska proizvodnja je eksplodirala u posljednjih nekoliko godina i sada čini više od polovine globalne ponude.
Tin je već bio ovdje. Indonezija je dugo bila najveći svjetski izvoznik bakra, a protok metala na globalna tržišta bio je više puta poremećen u prošlosti kada je vlada pooštrila pravila proizvodnje i izvoza.
Nesrećna stvar u vezi s kalajem je, međutim, to što je njegov lanac snabdijevanja podložan resursnom nacionalizmu ne samo u Indoneziji, već iu državi Wa u Mjanmaru.
Dvostruka nevolja
Indonezija je prošle godine izvezla 78,{1}} tona rafiniranog kalaja, što je otprilike petina svjetske potražnje.
Izvoz je do sada ove godine pao na 55,4 tone, u poređenju sa 4.700 tona u periodu januar-februar 2023.
Posljednji put je izvoz u potpunosti zaustavljen u avgustu 2015. godine, kada su vlasti uvele "čista i jasna" izvozna pravila kako bi se nametnuli ekološki standardi.
Ovog puta to je bila promjena godišnjeg sistema licenciranja. Tin će vjerovatno biti pod posebnom kontrolom zbog otkrića o ilegalnom rudarstvu.
Kineska vlada također nije krila svoju namjeru da ograniči izvoz kao polugu kojom će industriju gurnuti dalje nizvodno.
Čini se da kompanija nije smislila kako da replicira svoju strategiju nikla na tržištu kalaja. Ali prijetnja zalihama kalaja u ostatku svijeta nije nestala.
Mijanmarska poluautonomna država Wa kontrolira rudnik Man Maw, jedan od najvećih svjetskih rudnika kalaja.
U avgustu prošle godine obustavljene su sve rudarske aktivnosti kako bi se omogućila revizija rezervi. Prema Međunarodnom udruženju za lim (ITA), suspenzija je djelimično ukinuta, otvarajući nove etikete za neke manje operatere, iako će plaćati više izvozne takse.
Međutim, Manmove operacije tek treba da se nastave. UIO je saopćio da bi kašnjenje moglo odražavati ponovno promišljanje potrebe da se popune njene strateške rezerve.
Usred kontinuirane neizvjesnosti, jedna stvar je jasna. Vladajuća vojska United Wa State ima za cilj da pooštri svoj stisak na dragulju u svojoj mineralnoj kruni.
Vođeni istim impulsom nacionalizma resursa, Mjanmar i Indonezija rade zajedno na smanjenju globalnih zaliha kalaja.
Rekonstrukcija viškova i inventara
Tržišta kalaja će vjerovatno apsorbirati ovaj dvostruki udarac u kratkom roku.
Međunarodna asocijacija za lim procjenjuje da je svijet isporučio 9.700 tona više kalaja nego što je potrošio prošle godine, što svjedoči o padu potražnje u elektronskoj industriji. Kalaj se koristi za zavarivanje ploča.
Zalihe bakra registrovane na Londonskoj berzi metala (LME) i Šangajskoj berzi fjučersa (ShFE) su se više nego udvostručile na 15.400 tona tokom 2023.
Spot cijene na Londonskoj berzi metala nedavno su klizile jer se obustava isporuka Indonezije odugovlači. Ukupne zalihe su od početka januara pale za 31 posto na 5.300 tona.
Nasuprot tome, šangajska berza nastavila je da raste tokom praznika lunarne Nove godine, a trenutni nivo od 11.072 tone je najviši od kada je Šangajska fjučers berza pokrenula ugovore od kalaja 2015. godine.
Protok sirovina iz rudnika Mamo u Mjanmaru u kineske topionice je opao, ali ne onoliko koliko se strahovalo nakon što su vlasti dozvolile preradu površinskih zaliha. Mnogi kineski operateri su takođe izgradili zalihe koncentrata uoči suspenzije u avgustu.
Kineska proizvodnja rafiniranog kalaja porasla je 1,8% na godišnjoj razini na 169,000 tona, prema Shanghai Metal Marketu, lokalnom dobavljaču podataka.
Korisnici kalaja imaju sreću da trenutni poremećaj u snabdijevanju dolazi nakon godinu dana usporene potražnje i obnavljanja zaliha sirovina i metala.
Buduća ranjivost
Zabrinutost za tržište kalaja je koliko brzo Mjanmar i Indonezija mogu da nastave sa normalnim uslugama snabdevanja.
LME limenka za tromjesečnu isporuku je u petak dostigla sedmomjesečni maksimum od 27,810 po toni i trenutno se trguje oko 27,460 dolara po toni, što predstavlja rast od 9,0% od početka godine.
Čak i pod pretpostavkom brzog oporavka indonezijskog izvoza i rudarstva u Mjanmaru, zalihe kalaja izgledaju izazovno u narednim mjesecima.
Dugoročna prijetnja je da bi buduće zalihe mogle biti poremećene jer nacionalizam resursa gura obje vlade dalje na putu kontrole izvoza.
Upotreba kalaja kao lemljenja za štampane ploče čini ga ključnim mineralom za trenutnu generaciju elektronike i nadolazeći Internet stvari.
Međutim, lanac nabavke kompanije je izuzetno ranjiv na indonežansku politiku i vojsku United Wa State.
Ovogodišnja kriza ponude možda je samo predokus onoga što dolazi na tržištu lima.
